據498科技小編的了解，國務院國資委通過《關于天翼電子商務有限公司第二輪引入戰(zhàn)略投資人項目履行進場交易程序的函》后，第三方支付公司天翼電子商務有限公司(下稱“翼支付”)已于日前在上海聯(lián)合產權交易所公開披露增資項目。400 0591 498

　　翼支付二次引入戰(zhàn)略投資

　　該增資項目顯示，翼支付此番募資將主要用于補充營運資金、加強科研投入、投資并開展金融科技業(yè)務。擬募集資金總額視征集情況而定，最終擬新增注冊資本不超過34535.1499萬元(約3.45億元)。

　　本次增資擬新增不超過10家投資人，并同步實施核心員工股權激勵。增資完成后，原股東出資比例不低于64.7741%，其中中國電信股份有限公司出資比例不低于51%;本次增資投資人和核心員工股權激勵出資比例合計不超過35.2259%，其中核心員工股權激勵出資比例不超過3%。

　　有意向的投資人可在掛牌公告期內，向上海聯(lián)合產權交易所登記投資意向，并在規(guī)定時間內遞交保證金人民幣3000萬元到聯(lián)交所指定銀行賬戶。增資完成后，本次新增投資人所持股權鎖定期不少于三年。

　　增資對投資人資格、條件有一定要求，若某投資人作為公司股東的資格未能獲得監(jiān)管部門批準或認可，那么該投資人同意根據要求調整后繼續(xù)參與增資，或者退出本次增資并解除協(xié)議。

　　增資項目還指出，支持增資人未來通過股改和IPO上市等資本運作。早在2018年，中國電信方面曾表示有意將翼支付分拆上市，增資舉動則坐實了為上市鋪路的相關聯(lián)想。

　　中國電信混改的試點

　　翼支付引入戰(zhàn)略投資者，被認為是中國電信“混改”戰(zhàn)略中的關鍵一步。

　　在此之前，翼支付的首次增資項目于2019年1月31日在上海聯(lián)合產權交易所成交，成交價為9.45284607億元。彼時翼支付目標是，新增不超過(包括)5名投資人，增資完成后投資人持股比例合計不超過49%，中國電信股份有限公司持股比例不低于51%。

　　也就是說，中國電信從一開始就已打算最多出讓翼支付49%的股份，而首次增資完成后，大股東的持股比例只由100%降低至目前的78.74%，顯然還有操作空間。

　　據移動支付網了解，目前翼支付原股東共有6家，分別是中國電信股份有限公司(78.74%)、深圳前海淮潤方舟投資企業(yè)(8.5%)、北京潤信瑞恒股權投資管理中心(5.86%)、東興證券投資有限公司(3.63%)、深圳中廣核信諾一期創(chuàng)新投資發(fā)展基金企業(yè)(3.25%)、中信建投投資有限公司(0.02%)，后五者正是首輪增資后新引入的投資者。

　　從第二次新增投資人(最多10家)數(shù)量來看，中國電信似乎有意通過增加接納投資人數(shù)量的方式，進一步推進翼支付混改。

　　2016年年底，中央經濟工作會議明確提出，混合所有制改革是國有企業(yè)改革的重要突破口，推動混合所有制改革的意義重大。2017年10月，黨的十九大報告明確經濟體制改革必須以完善產權制度和要素市場化配置為重點，實現(xiàn)產權有效激勵、要素自由流動、價格反應靈活、競爭公平有序、企業(yè)優(yōu)勝劣汰。

　　近年來央企混改一直是公眾關心的重點，作為基礎電信設施，三大運營商更是更關注的焦點。中國聯(lián)通作為首家在集團層面整體混改的央企，目前混改工作基本完成，BATJ等互聯(lián)網企業(yè)紛紛入局。

　　與在集團層面整體混改的中國聯(lián)通不同，中國電信和中國移動更多在子公司層面進行混改， 其中翼支付可被認作中國電信的混改試點。

　　電信這么大，為何是翼支付?

　　在中國電信2020年度工作會上，中國電信集團有限公司董事長、黨組書記柯瑞文表示，中國電信正堅決推進政企改革，持續(xù)推進研發(fā)體系改革，扎實推進總部改革，積極開展混改。

　　從定位來看，翼支付是中國電信旗下唯一的互聯(lián)網金融科技平臺，于2011年12月22日獲得人民銀行頒發(fā)的《支付業(yè)務許可證》，業(yè)務范圍覆蓋互聯(lián)網支付、移動電話支付、固定電話支付、預付卡發(fā)行與受理(僅限線上實名支付賬戶充值)、銀行卡收單，相當全面。

　　另一方面，其主體下還關聯(lián)了上海付費通、眾安小貸、天翼征信、甜橙保代、天翼商業(yè)保理、甜橙融租等多家互聯(lián)網金融業(yè)態(tài)相關公司。同時，翼支付還是網聯(lián)主要發(fā)起人之一，持股2.77%。

　　相對于中國電信祖?zhèn)鳂I(yè)務而言，整個翼支付及其關聯(lián)企業(yè)均屬于新興業(yè)務，選擇新興業(yè)務進行混改對集團整體影響較小，推進起來的難度也相對小。

　　另一方面，相對于龐大的電信基礎設施，翼支付收入規(guī)模、資產規(guī)模、凈資產規(guī)模更適合，降低投資門檻的同時，也具備了不錯的成長性，對投資者有較強吸引力。當然新興業(yè)務也意味著不確定性，穩(wěn)賺不賠的誰會拿出來?

　　更重要的是，翼支付現(xiàn)在還不賠。

　　根據兩次增資項目公開的數(shù)據，翼支付2015年虧損5941.65萬元，2016年虧損16569.62萬元，但2017年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤552萬元。2018年、2019年也分別取得凈利潤2904萬、6861萬的成績。翼支付從虧損到盈利再到穩(wěn)定盈利，選擇此階段進行混改，毫無疑問也能夠更好地吸引戰(zhàn)略投資者。

　　另一方面，第三方支付領域近年來監(jiān)管罰單越來越多、越來越大。相對之下，翼支付表現(xiàn)“平平淡淡”。在移動支付網罰單統(tǒng)計中，翼支付只在2018年8月、2019年10月收到過人行兩次處罰，罰款金額分別只有1萬元、6萬元。相對合規(guī)，對于投資人來說想必也是個加分項吧。不過在用戶一側，翼支付曾因盜刷、無故扣費、現(xiàn)金貸產品捆綁搭售保險等負面遭遇用戶多次投訴。

　　互聯(lián)網金融如火如荼的這些年，混改整體上有利于解決翼支付此前的體制機制不夠靈活等問題，同時可快速獲取戰(zhàn)略協(xié)同資源。在這個相關領域板塊，包括螞蟻金服、京東數(shù)科等在內企業(yè)均在不同程度上獲得了一些協(xié)同資源。引入外部戰(zhàn)略投資有利于實現(xiàn)其多元化的金融科技板塊布局，在兩次增資中，加強金融科技均是翼支付的主要方向。

　　不過需要指出的是，在首次增資中，翼支付混改對象比較單一，全是投資機構。雖然獲得了實實在在的資本支持，但協(xié)同資源有所欠缺。因此在第二次增資中，我們關注的不應該局限于獲得了多少錢，也要看投資人是哪位。